陸港觀盤－經濟有慮、寬鬆可期 陸股題材多

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英國大陸抓姦脫歐恐衝擊中國出口表現，除了外圍不確定因素加大，中國近期公布PMI數據也不盡理想，市場普遍預期，人行有望進一步寬鬆，加上市場企盼已久的「深港通」有望上路，諸多利多題材加持，陸股後市值得期待。
財新傳媒本周（7/徵信社費用5）公布6月製造業與非製造業採購經理人指數（PMI），其中，6月財新中國製造業PMI再較5月下滑0.6個百分點至48.6，不僅已連續第3個月呈現下滑趨勢，跌幅更是近11個月來最大。反觀6月財新中國服務業PMI則較5酒店兼差月回升1.5個百分點至52.7，不僅結束連兩個月走跌的頹勢，更是創下自2015年7月以來的11個月新高；另外，6月財新中國綜合產出指數則為50.3，較上月下降0.2，已連續第3個月下滑，所幸仍處於擴張區間。
觀察南港區搬家公司上周發布的6月官方版PMI指數也呈現製造業和服務業走勢分歧的情形，6月官方版製造業PMI較5月下滑0.1至50，勉強持穩於景氣枯榮線臨界點；6月官方版非製造業PMI也較前期回升至0.6個百分點至53.7，已經連續法律顧問兩個月小幅回落後明顯回升，擴張步伐有所加快。
事實上，從去年第4季開始，中國國家主席習近平便不斷重申貫徹實行「供給側改革」的決心，更是「十三五規劃」的經濟改革重點，所謂「供給側改革」是指政府經濟決策將以重視要素供婚前調查給的結構性改革為主，取代原先重視由刺激消費、投資、進口需求等三頭馬車拉抬經濟的「需求側管理」，而從近期製造業和服務業PMI的走勢明顯不同調，也反映出中國經濟結構轉型，製造業持續探底，服務業卻表現持續向好，並支撐整體酒店小姐產出水準。
不過，中國第2季經濟數據表現明顯較第1季來得疲弱，6月下滑情況更超出市場預期，顯示經濟向下探底的勢頭未減，眼見6月百城住宅均價較5月的漲幅全面收窄，各線城市房價漲幅均有所放緩，降溫趨勢不斷驗證，二線城婚姻問題市回落尤其明顯，不難看出，目前一二三線城市房價環比增速均已經拐頭向下，近期通膨數據也出現回落，加上英國脫歐也恐衝擊中國出口表現，根據中金公司預估，若歐盟GDP下滑1％，中國總出口與GDP增速將分別下滑1％與0.2尋人專家％。
不過，為幫助支持信貸和經濟增長，滿足金融機構臨時性流動性需求，中國人民銀行（人行） 6月份便對3家政策性銀行增加了1,719億元人民幣的抵押補充貸款（PSL），另外，人行6月對金融機構分別開展了27.2億元免費法律諮詢人民幣的常備借貸便利操作（SLF），和2,080億元人民幣的中期借貸便利操作（MLF），儘管人行總計6月透過SLF和MLF一共為市場注資2107.2億元流動性，但仍較5 月下滑近3成。
面對在國內經濟明顯放緩，外尋人圍經濟又動盪下，讓市場對官方政策可望轉向訴諸需求側方面刺激的聲浪也不絕於耳。除了隨著外圍不確定因素上升，不排除中國經濟可能再向底限靠攏，因此，市場普遍預期官方於第3季有望進一步加碼政策刺激的力度，也使得7月官方宣布調查外遇下調政策利率和存準率的可能性隨之增加。
在國有企業改革方面，全國國有企業改革座談會本周（7/4）召開，中共中央政治局常委、國務院總理李克強指出，面對新常態、新形勢，要堅持不懈推動國有企業改革，積極推進建立現代企倉儲搬家業制度和完善的法人治理結構，遵循市場規律，瘦身健體提質增效，淘汰過剩落後產能，以推動供給側結構性改革。而習近平也強調，國有企業是壯大國家綜合實力、保障人民共同利益的重要力量，必須理直氣壯做強做優做大，不斷增強活力、文山區當舖影響力、抗風險能力，實現國有資產保值增值。
整體而言，中國今年下半年仍面臨實體經濟弱復甦，加上持續面臨去化過剩產能與企業債務去槓桿過程，整體企業盈利增長仍面臨較大壓力，在產業表現上將持續分化，銀行、能源、電信等老台中徵信經濟板塊成長趨緩，但新消費、互聯網、環保、泛娛樂、醫療等新經濟產業持續崛起，不少公司盈利增速都仍有雙位數的成長，因此現階段在投資布局上，相對看好新中國、新消費、娛樂、媒體、醫療、互聯網、以及環保等相關投資主軸。